2018年煤炭消费增速在动力消费弹性康复叠加动力结构调整阶段性放缓中持续上升，但供给端产能与库存天然出清叠加扩张性出资乏力，产值增速将显着下滑，供需缺口显着进一步扩大，一起全球堕入煤炭紧缺状况，价格持续上扬而非预期的稳中有降或保持高位。煤价及库存
到8月24日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价613元/吨，较上星期降7元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)608.3元/吨，较上星期降4元/吨。纽卡斯尔港动力煤现货价118.6美元/吨，较上星期降0.92元/吨。8月23日我国重要港口（秦皇岛、国投京唐、曹妃甸港、广州港）煤炭库存较上星期同期下降56.9万吨至1556.5万吨，环比降幅3.53%；到8月19日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存添加13.78万吨至166.02万吨。煤炭需求端
旺季往后呈现回落，详细下流数据来看，8月中下旬，滨海六大电的日耗和库存呈现几个特征：一是日耗均值呈现下降，其同比增速现已由7月份的7.7%，下降到8月1-23日的1.7%；二是本周六大电日耗均值也已接连呈现萎缩，近三周内日耗周环比增速分别为-5.60%、4.83%、-10.32%，日耗回落有所加速；其三，8月23日的六大电煤炭库存可用天数为19.75天，比去年同期添加6.4天，周内可用天数均值为20.01天，同比添加6.18天。上述三个特征标明，夏日电力和煤炭消费顶峰已呈现衰减痕迹。
煤炭供给端
产值相对平稳，库存持续小幅去化。依据最新数据，到18年8月上旬，国有要点煤矿原煤产值18.1亿吨，同比添加5773万吨，增幅3.29%，煤炭产值如咱们预期小幅添加，相对平稳。从库存水平来看，本周国内重要港口（秦、曹妃甸、广州港、京唐东港）库存持续小幅去化，周内库存水均匀值1,584.61万吨，较上星期下降32万吨，降幅1.98%，此外，本周六大电厂煤炭库存均值1459.88万吨，较上星期下降34.6万吨，降幅2.32%；另一方面，国内海上煤炭运价指数持续上涨，本期运价指数报收于1064.83点，与上期比较上行10.18点，涨幅为0.97%，其间，秦皇岛至广州航线5-6万吨船只的煤炭均匀运价环比上行1.1元/吨至48.4元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船只的煤炭均匀运价环比下行0.3元/吨至37.7元/吨，海运费及港口调度处于小幅动摇阶段。煤焦板块
焦炭方面，山西区域焦炭供给量在环保限制下不同程度收紧，焦企根本零库存运转，订单也多已排至九月上旬，一起钢厂方面大都库存尚不抱负，催货频频，补库存需求较好，当时焦炭供需双面体现均利好焦炭价格。
焦煤方面，环保影响下，山西省内独立洗煤厂关停面积较大，影响精煤供给显着趋紧，资源量相对较小的优质低硫低灰焦煤资源体现特别灵敏，价格快速探涨，临汾安泽、长治沁源一带低硫煤累计涨幅遍及已有150元/吨左右，而中高硫主焦煤方面，由于柳林区域部分主体煤矿产值下降近80%，形成区域性资源紧缺显着，价格也从低点现已执行50-80元/吨的涨幅，其他区域煤种价格多以稳或许小幅探涨为主，短期看焦煤供需根本面向好开展，支撑煤价持续上行。
剖析以为，旺季煤价受下流限产、电力调峰、进口激增、补库充沛、水电超预期及方针搅扰等多重要素叠加没有大涨，而是高位震动，那么考虑到调峰不再、水电削弱、库存去化、进口削弱，汇率价值降低要素就不会在高位基础上显着回调！反而从微观考量，在消费下滑、出口受贸易战影响布景下，财务与基建发力安稳经济的方针有望进一步拉动后期动力需求弹性上升（自身不火急）。传统旺季行将曩昔，在工业低库存和冬天限产预期下，有望在9-10月份会集开工再次呈现4-5月份冷季不淡行情。当时煤炭板块估值错杀处在了前史底部，随同微观失望预期修正，煤价持续高位震动，成绩持续向好，到后期冬储补库拉动需求和煤价再次起飞，估值修正空间巨大。
2018年煤炭板块的装备时机将是前史性的，确定性的，整体性的，不分种类的，但咱们仍着重动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性，煤价应是无忧而行。
