吉利航空 2018 上半年扣非赢利增加超商场预期。未来有望掌握十年一遇的战略出资时机。
出资关键：吉利航空上半年成绩超预期。上半年归母净赢利 6.2 亿元，同比微降 1%；扣非净利同比增加超 12%。票价显着上升，根本消化了油价上涨 15%，以及非油本钱上行压力。坚持 2018/19 年 EPS 猜测 0.88/1.27 元，看好战略才能，坚持目标价 21.7 元与 " 增持 " 评级。
高品质网络定价才能加快表现。按财报预算，曩昔三个季度客公里收益同比涨幅分别为 2%/3%/9%。2018 年暑运票价继续高增加，显着超出预期。吉利主基地上海两场，时间增加缓慢，而华东公商务与休闲旅行需求两旺，曩昔一年上海商场票价加快上行。估计未来五年上海时间将坚持低速增加，高景气继续时间超预期。三年来培养的南京辅佐基地，已跃升我国第 11 大机场，供需继续向好，票价也开端显着上行。依据预算，南京旺季收益水平仅较浦东低约 10%。
下半年飞机周转功率有望上升。上半年单位非油本钱同比增加近 4%，超预期。（1）八年一次的机场涨价新政逐步落地。（2）上半年调升了员工薪酬。（3）上半年飞机日使用 10.76 小时，同比下降 3%。考虑全职业时间管控，以及 B787 引入，公司自动调减飞机引入速度。旗下九元航空近期获批世界航线飞翔答应，估计运转功率有望改进。
熊市加杠杆，战略眼光将逐步被商场认知。吉利航空及其大股东均瑶集团百亿现金，助力东航混改。当下东航长期出资价值凸显，且两边事务协同值得等待。
