自2000年以来，A股商场共呈现过3次“底部”，别离是：
➢ 2005年6月6日：998.23点
➢ 2008年10月28日：1664.98点
➢ 2013年6月25日：1849.65点
这三次商场见底都存在一些一起特征，级掌柜梳理了一下，大概有8点。
估值中位数坐落低位
3轮商场见底，A股在每次底部区间都呈现了显着的估值底。从全A市盈率（TTM）中位数和市净率中位数来看：
➢2005年6月市盈率21.49倍，市净率1.73倍；
➢2008年10月市盈率15.94倍，市净率2.16倍；
➢2013年6月市盈率27.81倍，市净率2.45倍。
再看当下：
市盈率29.01倍，市净率2.82倍，现已挨近2013年底部区域的水平。假如考虑当时悉数A股10%-15%左右的盈余增速，当下市盈率PE（2018年预期）还低于2013年。
股票吸引力超越或挨近债券
假如将股票当作某种永续债券，则股价就是债券的现值，而 EPS 代表了股票的票息，在不考虑通胀（折现率）的状况下，咱们能够认为 EPS/股价，也即 PE 的倒数就是这一特别债券的收益率。在三次指数底部方位，股票的吸引力挨近或超越债券吸引力。
成交量下滑
成交量萎缩也是 A 股进入底部区域的重要特征，也即所谓的“地量出地价”。从悉数 A股换手率（20 日移动均匀）看：
➢2005 年 6 月最低仅 0.89%
➢2008 年 10 月最低为 1.25%
➢2013 年 6 月最低为 1.55%
当时万得全 A 换手率为 1.50%，现已低于 2013 年 6 月时水平。
从历史上看，成交量并不一定抢先指数见底，可是熊市底部成交量往往是上一轮牛市峰值的10%。当时日成交额缺乏 3000 亿元，前期峰值为 2015 年 6 月 8 日的 22593.09 亿元，约为前期峰值的 12%。
个股市值萎缩
当时 A 股市值中位数为 47.55 亿元，高于2013 年的 30.56 亿，可是考虑到 A 股总市值与 M2 间的联系，咱们测验消除钱银要素的影响。
咱们以 2005 年 6 月为基期，对 2008 年 10 月，2013 年 6 月和 2018 年 8 月的市值中位数进行平减，平减后市值中位数在 2005 年 6 月到达 10.09 亿元，在 2008 年 10 月到达 8.37亿元，在 2013 年 6 月到达 7.80 亿元，而当时仅为7.21 亿元。
低价股数量上升
当商场进入底部区域后，商场边沿投资者不断退出，这使得个股的流动性愈加稀缺，导致其价格进一步跌落。
咱们选取前收盘价在 5 元以下区间的个股作为低价股，调查低价股占悉数 A 股份额，从历史上看，低价股大规模呈现的状况一共有 4 次，别离是：
➢2005 年 8 月：926 只，占比全A 71.2%
➢2008 年 11 月：966 只，占比全A 61.5%
➢2012 年 12 月：560 只，占比全A 22.8%
➢2013 年 7 月：503 只，占比全A 20.52%
现在来看，全 A 低价股共有 753只，占比悉数A 股 21.31%。
强势股补跌
咱们选取每次底部时期申万二级职业指数与上证综指的累计收益率作为调查目标，发现在 A 股三次跌落至底部的结尾阶段，都呈现了强势股补跌的信号：前期相对大盘获得超量收益的强势股，在商场探底后期跌幅显着，往往跑输大盘。
三次强势股补跌行情别离呈现在 ：
2005 年景点、白酒、港口Ⅱ等强势股 5 月呈现补跌，
2008 年种植业、农产品加工、燃气Ⅱ等强势股 7 月开端补跌，
2012 年白酒、医药商业Ⅱ、酒店Ⅱ等强势股 11 月呈现补跌。
低价股估值修正
低价股相对指数获得显着的超量收益一般来自于两种景象：一种是在商场处于底部区间，别的一种状况是在商场进入牛市中后期后。
咱们将悉数 A 股依照当时股价划分为 5 档，核算每档内个股月度涨跌幅的算术均匀。
从历史上看，2005 年 8 月，2008 年 11 月和 2013 年 8 月等 A 股阶段性底部区域，都呈现了低价股（0-5 元）的阶段性行情。可是值得注意的是，在阶段性底部区间的低价股超跌反弹仅仅是关于过度失望预期的修正，并不具有持续性。一旦完结预期修正后，低价股的体现并不明显优于中高价股。
比照上述8大特征，当时A股大概率处于底部区域中，级掌柜认为，当下定投轻视值的富国中证500指数增强（161017）、或许富国创业板指数基金（161022），是退可守进可攻的挑选。
称谢：文章首要观念来源于安信证券战略陈述
