摘要：进步城市能级与中心竞赛力，金融敞开与立异何为
在本年4月举行的博鳌亚洲论坛上，习总书记向世界宣告了我国金融效劳业将会大幅度铺开商场准入的若干严重举动，近期又着重要进一步扩展对外敞开。上海在国家金融战略中，是最重要的金融立异和金融敞开实验场之一。最近，为贯彻落实国家进一步扩展敞开的严重举动，上海拟定了“扩展敞开100条”举动计划，其间，在以更大力度敞开金融商场方面提出了32条具体办法，表现了上海在金融对外敞开上先行先试的探究。可是，因为金融范畴涉及面极广，在上述办法之外，仍存在着需求进一步探究的金融敞开范畴，特别是，金融敞开需求与金融立异和展开相结合，才干终究有效地进步上海世界金融中心的能级。
拓宽金融产品品种，活跃开辟金融商场世界化
当时上海金融商场展开和对外敞开中，金融产品品种不完全、不丰厚，商场深度和广度不行。一些重要的功能性、基础性的金融产品至今未能推出，如利率期货、利率期权、债券期权、股票期货、外汇期货等，使得金融商场的深度与广度严重缺乏。上海的金融商场仍很关闭，世界化缺乏。已推出的金融产品中仍有不少产品制止境外出资者进入，如债券期货、股票期权等。重要的是，虽从表面上看，许多金融产品已答应境外出资者进入，但实际上仍设置了许多妨碍，整个商场仍是很关闭的。比如，上交所的股票商场，虽有沪港通（包含正在研讨开发的沪伦通），但仍很关闭，没有境外上市公司，境外出资者占比极低，股票市值境外持股份额仅占2%左右。在银行间商场，境外出资者的数量占比很小，在辅币商场仅为3%。尽管现在债券商场是敞开度最高的，但其间基础性的政府债券外资持有比率仅为4.7%。
从外汇商场的状况看，境内外汇商场参加主体类型仍较单一。在依据实需的布景下，我国银行间外汇商场的会员以商业银行为主，非银行金融组织和非金融类企业占比相对较小，数量占比缺乏20%，商场份额占比更低。现在，外汇商场境外出资者的数量占比约为10%，境外出资者的买卖占比更低，缺乏1%。在金融商场基础设施建造方面，仍需求不断拓宽境外参加者。如上海清算所、跨境银行间付出清算体系（CIPS）因为都是树立不久，境外参加者扩展还存在着很大的空间。
怎么实在处理中小立异型企业融资难问题
当时在金融范畴，进一步对外敞开，还有许多作业要做。要持续推进债券类产品的展开和立异。债券归于基础性金融产品。主张加大力度展开财物证券化产品，如推进项目收益债、立异创业债、绿色债券、政府与社会资本协作（PPP）证券化等的产品立异，并活跃展开可续期债及各类信用危险处理东西，以不断拓宽债券商场的深度和广度。
要高度重视基础性金融衍生品的展开。衍生品是重要的功能性金融产品，潜力巨大，不该因防备金融危险而因噎废食。跟着国内利率、汇率商场化变革和金融敞开的深化，商场参加者展开危险处理的需求也在持续增长。主张稳步推进衍生品商场展开，如现在可支撑上交所推出沪深300ETF期权，探究推进场外期权产品的场内化，下降股指期货的确保金和进入门槛。
当令在上交所推出科技立异板指数。上海的重要方针之一是建造全球有影响力的科技立异中心，中小企业融资难又是一个老大难问题，但现在只要深交一切中小板和创业板，这在根本上难以满意中小企业和立异型企业的融资需求。在上交所推出科技立异板指数，对引领和招引科技立异型企业来上交所挂牌，改进股票商场结构，有严重意义。一起要活跃发挥上海稳妥买卖所途径优势，引领全国稳妥业的展开。世界航运稳妥途径需求很多人力、物力的持续投入，期望政府可以给予上海保交所包含方针、资金等在内的一系列支撑。主张将上海保交所归入政府收购署理组织名录，在该所展开方针类稳妥招投标项目试点，将上海打造为辐射全国的政府财政资金稳妥项目收购中心。应赶快树立上海区域稳妥反诈骗数据中心。
“一带一路”资本商场互联互通要真实做起来
近期金融范畴进一步变革展开，还有很大空间大有作为。要探究与“一带一路”沿线国家（区域）资本商场的互联互通。例如，可不断优化“沪港通”机制，在“沪港通”基础上，探究上交所与“一带一路”沿线国家（区域）首要买卖所的联通机制，与沿线要点买卖所树立监管和谐机制，加强信息交换，监管互认。上海期货买卖所则可经过引进境外出资者来推进现有品种和规矩准则的世界化，并活跃探究走出去途径，与“一带一路”沿线国家展开务实协作。上海期货买卖所近期可主攻原油期货和20号胶产品的对外敞开，其他各类产品也应逐渐对外敞开。主张中债登持续打造人民币债券跨境结算中心，持续推进与世界金融基础设施的互联互通，为世界出资者进入我国债券商场以及境内出资者参加世界商场供给安全、高效、抢先的处理计划。
凭借自贸区“先行先试”优势，推进金融商场的对外敞开。如可在自贸区内建立上交所的控股公司，完成控股公司在证券买卖、衍生品买卖和买卖后相关事务范畴的全事务链展开。在买卖所的自贸区控股公司事务中，一方面，要招引国外公司的股票前来挂牌买卖，答应境外出资者出资在控股公司挂牌买卖的境内股票，完成二级商场的“请进来”与“走出去”，并与自贸区实验相结合，逐渐推进股票商场的对外敞开；另一方面，要不断丰厚衍生品合约品种，完善出资者出资避险东西。别的，关于在自贸区注册的外资优质企业，可考虑答应其在上交所上市。但需注意的是，这些外资企业上市筹资的资金，要与自由贸易账户（FT账户）的监管相结合，要确保所筹资金运用到与我国境内事务有关的范畴，避免把所筹资金搬运出去，对人民币商场形成晦气冲击。
要加大外汇商场对非银行金融组织和非金融组织的敞开力度。银行间商场尽管开始完成了各子商场、各产品全方位、多层次的敞开，使外汇商场成为更多类型组织完成资源装备和处理商场危险的重要途径，但敞开方面还有很大潜力，要进一步招引境外组织参加银行间商场。一方面要增进基础设施的互联互通，深化“硬件”建造，完善“债券通”，持续推进债券商场、外汇商场等的敞开，对非银行金融组织和非金融组织不断扩展敞开力度；另一方面，要在营销、效劳、便利性等敞开的“软件”范畴深挖潜力，进一步进步商场主体在更大空间装备财物的便利性。
一起，要大力支撑境内商场组织者走出去参加离岸竞赛。人民币正式参加SDR之后，必定程度上已成为重要的世界储藏钱银，我国的人民币相关商场也是全球金融商场的有机组成部分。依据世界清算银行（BIS）的计算，离岸人民币商场外汇买卖的规划已超越在岸商场，不仅对人民币定价权构成必定应战，也对上海世界金融中心的比较优势带来冲击。应支撑境内金融组织和金融基础设施走出去，在离岸金融中心建立分支组织或事务中心，或经过并购持有境外事务途径，完成人民币全天候买卖和境内外人民币买卖和谐展开。这有利于进步中资金融组织和金融基础设施在全球人民币买卖商场的竞赛力、影响力和主导权，也有利于上海夯实全球范围内以人民币为特征的买卖和定价中心位置。
黄金商场要坚持不懈地施行世界化战略，在世界上打造好“上海金”和“大众金”。要赶快完成黄金由商品买卖向金融产品买卖改变，由黄金现货买卖向黄金衍生产品买卖改变，由国内商场向世界商场改变，尽力将上金所建形成为世界一流的综合性黄金买卖所，助推人民币世界化进程。一是加强顶层规划，利用好自贸区金融深化敞开和自由贸易港建造关键，推进黄金定价、买卖和转口中心建造，推进买卖所世界化展开。二是向全球贵金属商场推行和输出我国规范，大力推进跨境协同展开；活跃对接“一带一路”建议，深化跨商场协作，推进沿线国家黄金商场的交融；持续构建多层次的世界会员结构，招引期货公司、稳妥基金等多元化买卖主体，探究“一带一路”沿线央行、主权财富基金参加世界板买卖的可行性，进一步进步世界板流动性。三是优化世界板进口流程，推进世界黄金品牌注册，满意多种进口形式的配套需求，完善黄金进口途径。
最终，跨境银行间付出清算体系（CIPS）要进一步整合结算清算途径，扩展直接参加者和直接参加者，逐渐形成人民币全球清算网络。CIPS（二期）已于本年5月2日投产上线，但现在跨境人民币付出仍存在CIPS和人民银行大额付出体系（HVPS）两个途径，离岸人民币付出大部分仍经过香港实时全额付出体系（RTGS）处理，CIPS的规划效应和网络效应不行显着，仍需加速途径整合，持续推进人民币跨境事务向CIPS搬迁。下一步，CIPS还需整理“一带一路”沿线区域以及东欧可供拓宽的国家和区域，进行定向推行作业。远期则应依照人民币世界化的需求，满意参加者不同付出结算需求，接入更多的境内外金融商场基础设施，全面支撑金融商场各类跨境事务资金结算，特别是要引进境外直接参加者，构建人民币全球清算网络。
作者单位：上海社科院世界经济研讨所
