证券业开放对我国公募基金业的影响

来源:搜狐媒体平台 ·2019年11月01日 17:43

作者:林采宜

2018年4月29日,经国务院同意,证监会正式发布《外商出资证券公司办理办法》,一起对境外出资者进一步敞开基金办理公司代持股份额,从外资参股到答应外资出资证券公司和基金公司,意味着职业格式将随之发作必定的改动。

一、新设合资基金公司或将成为外资进入基金职业的首要方法

就现在基金业的股权结构来看,总财物净值大于1000亿的合资基金公司,外资持有股权份额相对较低,如工银瑞银基金、建信基金、华夏基金、中银基金和嘉实基金,其外方股东持股份额相对分别为20%、 25%、27.8%、16.5%和30%,除嘉实基金外,中方控股股东的持股份额均到达60%以上,股权较为会集,所以“易主”很难;而总财物净值处于100-1000亿之间的合资基金公司,外方股东持股份额大多已达49%,因为涉及到公司控制权的搬运,中方不会容易抛弃2%的股权;至于一些总财物净值低于100亿的小型合资基金公司,在现在“规划为王”的职业运营环境下竞赛力相对较弱,运营不善,大部分成绩不及股东预期,这类公司现有的外资股东有撤出的趋势。

因而,在基金业对外进一步敞开的方针环境下,更多的外资可能将经过新设基金公司的方法进入公募基金职业,这样能够防止入股现有基金公司可能发生的与现有股东及办理团队之间的文化冲突,或许经过树立独资公司先进入我国证券商场从事私募事务、为将来争夺公募车牌树立事务根底。

二、海外本钱主导的基金公司不断诞生,将改动现有基金业的竞赛格式

1. 职业会集度将进一步进步,中小基金公司将面对巨大的生计压力

2015年以来,跟着货币商场基金的大幅投进以及基金公司自动办理能力分解,我国基金职业马太效应闪现,职业会集度有进步趋势,但和老练商场的的基金业会集度比较仍有必定距离,能够预见,外资的进入有可能导致商场结构进一步走向会集,中小基金公司面对巨大竞赛和生计压力。

2. 基金办理费率下降将不可防止

从统计数据来看,现在基金运营费用收入(包含基金办理费、保管费及出售效劳费等费用)在基金公司的经营收入占80%以上。

从海外一起基金开展前史能够看出,费率下降是职业开展的一般规则。现在,我国不同种类基金的财物加权费率均高于美国,很多海外基金进入商场后,对费率的冲击在所难免。从8月1日财物办理规划世界第四的富达基金推出两只办理费为0的公募基金,就能够看出,中外基金一场血战将导致整个职业费率的下降。

3. 国内QDII事务将大幅扩张,基金资管产品愈加多元化

到2018年6月,我国QDII的基金净值总额875亿元,在敞开式基金净值中仅占0.73%。而2017年末美国仅境外股票型基金净值已达3.54万亿美元,在整个一起基金中占16%,多元的海外财物装备与其老练的海外投研团队、丰厚的海外出资经历密切相关。外资控股基金公司后,经过同享海外股东强壮的投研实力,能够树立海外出资方面的事务优势,这将促进基金业QD事务的大幅扩张。以ETF基金为例, 2008年以来,美国基金业呈现了自动股票型基金向ETF搬运的趋势,ETF基金规划显着添加,到2017年末,美国ETF净值3.40万亿美元,占全美基金商场总净值的份额由1999年的0.48%上升到15.11%。

从类别上来看,美国的世界型和债券型ETF规划远远大于国内商场;而我国的ETF基金中QDII型和债券型ETF规划极小。外资基金添加后,我国ETF基金不只规划会扩展,种类多样性也会相应进步。

4. 世界本钱进入将带来更多的境外出资者和投顾事务

跟着我国本钱商场的逐步铺开,我国的QFII和RQFII额度在不断添加。从日本韩国的经历来看,外资控股基金公司和证券公司数量添加,将带来增量的境外出资者以及QFII出资参谋事务的需求。

5. 外资基金的进入将会稀释我国养老金出资办理商场的会集度

从海外经历来看,公募基金是养老金出资的主力军。2017年美国第二支柱固定缴费方案(DC方案)和第三支柱个人账户(IRA方案)出资一起基金的份额到达53%和47%。我国公募基金所办理的社保基金规划已占其托付出资总额近80%,办理的企业年金规划占总规划的40%左右。美国基金公司在规划养老金产品上的实践经历丰厚,他们所出资的合资基金进入我国商场可能会稀释我国养老金办理职业的商场会集度。

6. 部分高净值客户的财富办理将转向外资基金公司

2015年以来,基金公司专户事务收入逐步成为继公募基金后的另一办理费收入首要来历。基金专户又称“公募中的私募”,其出资者首要是组织客户和高净值个人客户,资管新规施行之后,银行委外资金大幅缩短,但高净值集体的财富办理需求依然保持着杰出的添加趋势,成为基金公司专户理财事务的新添加点,外资基金公司在高净值客户财富办理和金融效劳方面的经历将取得部分高净值客户的喜爱,海外财物装备有可能成为外资基金公司的战略性优势产品。

7. 基金职业人才结构和办理形式将可能发作改动

从人才结构来看,美国基金职业的投研人员占38%,管帐、法务、出售、客服等中后台人员占比大约占60%,而国内基金公司的投研人员占比平均为26.7%,后台人员占比相对较高。美国基金公司中,管帐、法务、危险办理等人员占比低的重要原因在于公司将后台基金管帐、核算估值和资金清算事务流程外包,这样不光能够下降基金公司运营本钱,并且能在产品创新和出资世界化的过程中进步事务运营功率,下降运营危险。外资控股或独资基金公司进入我国后,有可能将中心但非要害事务外包,以下降运营本钱。这将带动公募基金事务外包形式的遍及和基金职业人员结构的改动。

此外,在基金办理形式上,双基金司理制、多基金司理制正成为全世界基金办理公司的潮流。美国股票型基金团队办理的基金数量份额在1992年时仅为33%,如今到达96%,我国这一份额仅为27%。在当前日益频繁的基金司理离任潮情况下,团队制在办理的连贯性上优势显着,能有用削减基金司理离任带来的冲击。

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